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郑棉仓单骤增库存压力显现【新资讯】

发布时间:2019-10-18 16:39:55 阅读: 来源:止回阀厂家

目前国内棉花328B指数价格远高于美棉和印度棉价格,这直接导致国产棉竞争力下降。2011年9月到2012年1月,中国累计进口棉花200万吨,创历史新高。纺织企业大量使用进口棉使得国产棉销售压力增加。棉花交储与郑棉市场卖出交割成为优于现货销售的选择,郑棉期价大幅高于收储价格又使卖出保值交割成为棉商首选。

虽然新疆棉交储152.7万吨造成高等级棉资源紧张,并成为郑棉前期上涨的主要原因,但在本年度国内大量进口外棉以及消费萎缩的情况下,棉花总体供应依然大于消费,郑棉面临的压力显而易见。

郑棉仓单及有效预报大幅攀升

春节后郑棉1205合约与328B指数价差最高达到2406元/吨,而现货销售疲软格局未改。截至2月21日,郑棉注册仓单增加276张,达到726张,其中2010/2011年度仓单98张,2011/2012年度仓单628张。本年度的仓单中新疆棉有130张,内地棉有498张,内地棉仓单中四级棉有476张。

同时,仓单有效预报增加903张,增至1127张。按80%的有效预报转为标准仓单计算,2011/2012年度仓单有望达到1529张,折合12232手单边持仓。以2月21日的5月、7月、9月三个合约累计单边持仓171001手计算,实盘压力指数已经达到7.15%。以目前仓单与有效预报增加的趋势来看,未来实盘压力将继续增加。

低等级棉销售困难

按一张仓单42吨计算,上文推算出的1529张仓单价值超过13亿元,其中有近5万吨注册仓单为地产428B级棉花。因此,郑棉期价更多反映了地产428B级棉花的价格,高等级棉资源的相对紧张与郑棉价格关系不大。

在不考虑配额成本的情况下,2月21日美棉清关价为17810元/吨,印度棉清关价为16566元/吨,同期CCI328B指数为19572元/吨。目前价格在21000元/吨以上的郑棉根本不可能吸引纺织企业入市来接仓单,目前的多头最终只有两个选择。

一是承接这价值十多亿元的标准仓单。但如果后期以现货形式销售,每吨至少亏损1000元。如果择机抛售至远月合约,又将面临交割成本的问题。截至2月21日,郑棉1301合约仅比1209合约高出115元/吨,而1301合约交割陈棉将贴水668元/吨,同时承担最低460元/吨的资金利息,显然这并不符合投机资金的投资原则。

二是最终放弃承接仓单,那么棉价将一泻千里并跌破现货价。428B级棉花交储价格仅为19206元/吨。只有仓单成本低于现货市场价格,纺织企业才可能入市承接仓单,即最终仓单价值必须低于19000元/吨,纺织企业才有可能入市做多,承接大量低等级棉花库存。

如果大量的低等棉涌入期货市场,郑棉期价就会面临较大的实盘压力。19800元/吨将是国储收储的高等级棉花与期货市场四级棉花的价格分水岭。若下游消费仍无起色且持仓量不能有效放大,仓单压力很可能压垮郑棉,期价也有可能跌破19800元/吨的收储价。

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