冷静看待A股新年开门绿

随着股市制度建设的加强、科创板和注册制的试点推出，以及引导长期资金入市举措的逐步落实，2019年的A股市场有望走出一个由震荡筑底到企稳回升的行情。

炜言大义

本报记者 张炜

2019年新年首个交易日（1月2日），上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.15%、1.25%、1.74%。

A股新年“开门绿”，是延续了去年的跌势。刚刚过去的2018年，上证指数、深证成指、中小板指及创业板指全年分别累计下跌24.59%、34.42%、37.75%、28.65%。其中，上证指数、深证成指、中小板指均创十年来最大年度跌幅，创业板指则连续三年下跌。2018年也是全球股市普遍较惨淡的一年。美股大幅冲高回落，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均遭遇2009年以来第二次年度下跌，也是跌幅最大的一次。香港恒生指数2018年下跌14.76%。

在基本面承压、外部风险冲击不断以及股市赔钱效应凸显的背景下，市场悲观情绪极易进一步蔓延，风险偏好持续下降。虽然2018年四季度多项股市维稳政策出台，上市公司回购与增持不断增多，但不少投资者担心“政策底”不等于“市场底”。

然而，投资者应冷静看待新年“开门绿”，对宏观经济与股市不必过度悲观，信心仍比黄金更宝贵。复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示，预计2019年国际形势依然复杂多变，国内经济增长下行压力较大，但稳增长、减税降费促消费等系列举措以及适度放松的货币政策将发挥重要的对冲作用。在此背景下，随着股市制度建设的加强、科创板和注册制的试点推出，以及引导长期资金入市举措的逐步落实，2019年的A股市场有望走出一个由震荡筑底到企稳回升的行情。

王尧基指出，在高质量发展的国家战略之下，近期的中央经济工作会议又明确提出的推动5G商用及推动科创板的尽快落地，这将是2019年较确定的投资主题。科创新产品的推出本身可以在更高层级上满足人们的需求，创造新的消费。在2018年个股大幅普跌及独角兽概念过度炒作回落之后，2019年有切实科技含量的可持续成长创新类公司有望成为资本追逐的方向，而科创板的设立将为独角兽、新经济之类的公司上市起到更好助推作用。

他还认为，随着国内逆周期宏观经济政策效应的逐步显现、科创板及注册制试点的推出，以及境内外长期资金的更多介入对投资者结构的改变，预计2019年将是A股市场发生较大变化的一年，其间伴随着这种变化的也许是市场频繁震荡，投资者在理念和预期上要与时俱进，须注意应对不确定因素对市场的影响。

交通银行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟认为，2019年资本市场值得看好。一是如果更大力度的减税政策推出，同时央行通过疏通货币政策传导渠道引导企业融资利率下行。企业盈利将在下半年明显改善，经济增速或将前低后高。二是减税和融资成本下降都将有利提升企业盈利，同时考虑到股市估值处于历史低位，外部环境变化对市场的心理冲击逐步消化，下半年股市或将有较好的投资机会。三是考虑到2019年美联储加息次数大幅减少，从而大概率带动美元指数顺势转弱，人民币汇率面临的外部货币条件将相对更为有利，人民币有条件保持币值稳定。同时，全球市场对人民币资产配置性需求的上升，将有助于改善国内的资本市场运行环境。

值得重视的是，中央经济工作会议就资本市场提出“引导更多中长期资金进入”。2018年最后一天，全球最大的金融市场指数提供商——标普道琼斯指数公司公布了A股入围的初筛名单，1241只A股被纳入标普道琼斯指数。这是继“入摩”“入富”后的又一A股国际化的标志性事件。更多境内外中长期资金的引入，将改善A股资金面与投资者结构，推动价值投资逐渐成为主导，从而有利于市场迎来恢复性上涨。

（责任编辑：岳权利 HN152）

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